（原标题：东吴期货询查所策略早参｜红海危境扰动效应消退，油价承压下行！后市怎样走？）

玄色系板块：颠簸为主；能源化工：PTA装配负荷晋升；有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强；农居品:外盘休市，暂时短缺指挥

2023

12/26

01

玄色系板块：颠簸为主

螺卷。盘面价钱窄幅颠簸，近期高下驱动都不彊，热卷略强于螺纹。现在看基本面对价钱的支握如故相比强的，热卷需求保握，螺纹库存压力也不高，不外陆续飞腾还需要商场情绪改善，展望短期保握颠簸。

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铁矿。众人铁矿发运高位增多，主如果年前冲量，到港受天气影响下降，展望下周回升，铁矿基本面变化不大，01基差基本建设，05仍有明显贴水，展望总体保握颠簸偏强走势。

双焦。昨日焦炭价钱略有回落，现货第四轮提涨短期看落地有一定难度，同期盘面基本平水现货，钢厂短期补库预期并不彊，因此短期暂时短缺上行的驱动，但低库存高资本支握仍在，展望盘面颠簸为主。焦煤而言，国内供应保管低位，蒙煤通关高位，前期利多交游相比充分，短期展望颠簸为主。

玻璃。玻璃现货最近总体偏弱，供应保管高位，短期累库预期强，盘面上周有所反弹，昨日再次回落，商场预期约束扭捏，展望盘面颠簸为主。

纯碱。纯碱总体走势如故偏弱的，基本面有转弱压力，本人上周启动累库，跟着供应还原，累库有可能会加快，驱动向下但价钱来到前期低位，展望会有反复。

02

能源化工：PTA装配负荷晋升

原油。外盘原油昨圣诞节休市一天，内盘原油昨天上昼盘初下落，主要反馈周五凌晨外盘跌幅，之后走势平定，今晨外盘波动不大。红海事件的利多与安哥拉退群的利空对油价影响相互交汇，存眷一月OPEC+践诺减产情况。

沥青。12月第3周行业数据暴露周度沥青真金不怕火厂开工率和出货量均季节性下降，厂库社库纷繁增多。期货层面，冬储阵势告成或为期货托底。早盘油价握稳，沥青或颠簸稍强。

LPG。月度CP价钱预期小涨，且入口到岸价高位仍有支握，卖方挺价意愿较强，但计划月底到船增多，商场涨势或受扼制，工业气方面，醚后碳四量价仍有晋升预期，下流需求跟进或有限，商场能源不彊，短期建议不雅望为主。

PX。价钱高位盘整，原油端价钱飞腾放缓，资本支握短期略显疲软，短期上行压力较大，供需面变量较为有限，前期多仓可稍作减仓，PTA装配负荷晋升对PX需求端存有支握。策略建议：资本支握下难有大跌，中遥远逢低作念多，短期价钱涉及上角落，多单当令减仓。

PTA。新增装配动态：逸盛石化PTA总产能2255万吨， 麻章区硫经香料有限公司逸盛海南1#按谋略考验， 大同区天长壁纸有限公司2#装配投产提满；逸盛宁波、逸盛新材料降幅装配已还原， 峰峰矿区裕行陶瓷有限责任公司展望PTA负荷短期内有所上升，左云县技加香精有限公司上周启动聚酯负荷出现小幅回落， 鹿邑县位本香精有限公司短期恐供需面角落走弱，实足价钱依然随从资本端变动为主。策略建议：多PX空TA价差套利退换操作，单边多单止盈。

MEG。昨日乙二醇出现明显回调，红海危境缓解打乱其飞腾节拍，且近期利多出尽，盘面价钱或握续回调。新疆中昆年产60万吨装配现在装配日产晋升至1000吨，尔后装配仍有晋升起间。策略建议：短期恐靠近回调，前期多单渐渐止盈，基于24年乙二醇合座的基调是低位作念多，大标的依然不错恭候充分回调后择机加入多单，或存眷59正套。

PVC。期货价钱借助外力身分事件冲突至6100元/吨以上，不外中遥远来看影响身分有限，盘面情绪主要随从事件发酵，不外夜盘可见价钱并未踩稳6100，因此中期行情或难以有更为乐不雅的期待。PVC基本面乏善可陈。策略建议：前期对建议05合约底部多单建议在6100-6200区间止盈，后续陆续反镇压力较大，展望后续价钱转为颠簸运行。

甲醇。气头装配考验损失量低于预期，煤头装配开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的遥远失掉依旧制约下流开工，季节性的需求走弱使得下流高开工难以维系，江苏斯尔邦的降负以及口岸某MTO装配1月考验亦导致商场对主力需求的担忧愈发显耀。面前伊朗地区的限气泊车已基本已矣，利多出尽便是利空。与此同期，计划到后期仍靠近着限气抑制后供应和入口量的追想以及下流需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。王人鲁石化事故将为供应带来减量预期。PP影响产能仅在7万吨/年，PE影响产能较大在65万吨/年，但减量主要在非标品上，关于盘面阶段性的情绪影响更大。PP现实端供需双减，PE现实端供需双增，壁纸清洗聚烯烃供需形态有所分化。PP存在供应增多的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期泊车装配存在重启预期；另一方面，PP来岁上半年新装配待投量偏多。而由于PE来岁新投产能荟萃在四季度，因此PE供应压力不大，何况地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致下流乙烯端发达较强，进而对PE的资本支握走强。基于预期和资本端的影响，L-P价差近期扩展明显。不外从基差发达来看，contango形态暴露合座商场相对较弱，握货意愿还欠安。何况近期估值中性偏高，资本上移需要压缩利润，价钱进取的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。

棉花。节前备货，下流订单有所改善，纺织企业库存稍稍下降，棉价有所反弹，然则展望空间有限。一方面，面前纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不细目性，USDA12月评释下调国内消耗预期。另一方面，若反弹至高位，则靠近套保盘的压力。供需宽松形态布景下，棉价短缺握续性的飞腾驱能源，策略上仍建议逢高沽空。

03

有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强

铜。库存保管低位，铜价高位颠簸。周一库存再度出现去库，铜库存偏低给到铜价下方较强支握，下流节前广大以回款为主，提货量展望有限，入口端尽管窗口转为关闭，但展望仍有前期余量流入，库存进一步去化的可能性偏低，基本面合座驱动有限，展望铜价保管高位颠簸。

铝/氧化铝。社库小幅累增，铝价高位回落。周一社库小幅累增，商场炒作情绪部分消退，但实足库存量依然偏低，短期低库存对铝价仍有一定支握，展望保管高位颠簸。氧化铝方面，供应问题仍是有所松动，运力渐渐启动还原，期货较现货商场出现明显升水，进一步进取的驱动有限。

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铅。再生端保管减产，但弱需求布景下，电板厂开工不足，铅价追想颠簸。

镍。宏不雅身分扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产看成，供需宽松形态有望进一步扩大，存眷原料端支握强度。策略上仍保管逢高布空不变。

不锈钢。印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步战略圭表，供需宽松形态布景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要存眷节前补库力度以及原料端价钱支握强度

04

农居品:外盘休市，暂时短缺指挥

油脂。昨日CBOT商场因圣诞节假期休市，国内油脂商场在短缺外盘指挥的情况下走势较为平定。现在油脂基本面偏空，主要因众人油脂油料合座供大于求，再加上此前巴西的天气炒作也跟着降雨的增多而缓减，不外原油的飞腾对油脂有一定支握，展望暂时油脂将保管颠簸走势。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，合座下流饲料需求欠安，仅保管刚需，合座国内如故处于供虚双弱的形态。菜粕因加拿大菜籽产量预估晋升，国内供需形态也保管双弱景象。12月USDA评释中性偏多，但不足商场预期。短期豆粕随从好意思豆走势，需密切存眷巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆滋长。

白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，众人糖市均衡预期转向宽松。来岁天气若不出问题，印度、泰国还原性增产，足够预期或陆续增强。现在国内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四季度入口量充足，且中期国内增产，后续12月、1月参加压榨岑岭期后，糖源供应预期角落好转，月度基本面由短缺逐步转向均衡或足够。

生猪。03盘面颠簸走强，收盘14110点。现货和盘面走势趋同，腌腊季节带动下，现货涨后默契，朔方地区均价飞腾至7元/斤左右，南边地区均价涨至7.5-7.7元/斤左右。宇宙范畴的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支握。最近朔方猪瘟声息较小壁纸清洗，商场抛压默契，展望握续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差守护，肥猪充裕。合座来看，商场短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，进取空间不大，保管看空不雅点。本轮收储起拍价22210元/吨。

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